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國投期貨：負反饋顯現(xiàn)，滬鋁警惕回調(diào)風(fēng)險

更新時間：2025-07-14 16:34來源：國投期貨 　 瀏覽次數(shù)：206 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

宏觀方面：美國已對20多個國家發(fā)布了關(guān)稅條件，計劃對加拿大、墨西哥、歐盟關(guān)稅均超30%，包括歐盟在內(nèi)的多方表示必要時會予以反制。截止日前各方依然有談判空間，不確定性強，風(fēng)險情緒易反復(fù)。
　　
　　供應(yīng)方面：近期國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定在4390-4400萬噸，短期內(nèi)暫無產(chǎn)能變動預(yù)期。
　　
　　需求方面：SMM數(shù)據(jù)顯示上周鋁加工行業(yè)開工環(huán)比下降0.1個百分點至58.6%。周內(nèi)鋁下游開工率表現(xiàn)分化但普遍承壓，短期內(nèi)鋁行業(yè)持續(xù)受到傳統(tǒng)淡季下訂單不足、高位鋁價以及高溫天氣等多重利空影響，開工率將維持下行態(tài)勢。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示6月我國未鍛軋鋁及鋁材出口48.9萬噸，同比下降19.8%，搶出口過后壓力顯現(xiàn)。
　　
　　庫存方面：過去一周鋁錠社會庫存增加2.3萬噸至50.1萬噸，鋁棒社會庫存回升0.2萬噸至16.1萬噸，為6月累庫以來最大周度增幅。
　　
　　現(xiàn)貨方面：華東、中原、華南現(xiàn)貨升貼水降至-60、-200、-65，華南鋁棒加工費維持在100-200元低位水平。
　　
　　近期宏觀偏積極，國內(nèi)存政策預(yù)期，但美國關(guān)稅也有加碼跡象，風(fēng)險情緒受到壓制。產(chǎn)業(yè)方面季節(jié)性負反饋顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升貼水走低，鋁棒加工費低迷，周一鋁錠社庫增加明顯，滬鋁跌破近期上行趨勢線，關(guān)注多頭減倉持續(xù)性，短期有一定調(diào)整壓力，兩萬上方震蕩。
　　
　　上周鑄造鋁合金2511收盤于19930元，上漲0.23%。
　　
　　鑄造鋁合金指數(shù)持倉維持在一萬手，成交依然不活躍。期貨跟隨滬鋁震蕩，保太現(xiàn)貨報價維持在19500元/噸附近，單邊上來看需求較弱存在一定回調(diào)壓力，不過廢鋁市場貨源偏緊，鋁合金利潤為負，相對鋁價具備一定韌性。鋁和鑄造鋁合金現(xiàn)貨價差維持千元但盤面上遠月價差維持在400-500元窄幅波動，價差如有擴大考慮多AD空AL介入。
　　
　　上周氧化鋁2509收盤于3117元，上漲3.08%。國內(nèi)現(xiàn)貨小幅上調(diào)，阿拉丁調(diào)研北方市場成交1.65萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，加權(quán)成交價格3130元/噸，上漲8元/噸。南方市場成交0.8萬噸，出廠價格在3250-3300元/噸。海外方面，東澳和巴西各成交3萬噸氧化鋁，8月船期，F(xiàn)OB價格363美元/噸和410美元/噸。
　　
　　近期幾內(nèi)亞鋁土礦成交僵持，價格穩(wěn)定在75美元/噸，對應(yīng)山西氧化鋁成本3000元/噸附近。幾內(nèi)亞雨季來臨，不過上半年我國鋁土礦進口大增庫存回升，市場傳聞順達礦業(yè)近期有復(fù)產(chǎn)可能，礦價有一定下調(diào)預(yù)期。阿拉丁統(tǒng)計上周氧化鋁運行產(chǎn)能維持在9355萬噸，行業(yè)總庫存小幅增加。關(guān)注現(xiàn)貨成交變化，預(yù)計上行空間已經(jīng)有限，但上期所倉單庫存不足兩萬噸未見回升，基差可能走低吸引倉單流入。